A股相当于五个苹果市值,低估A股了吗?

2020-08-25 10:14   来源: 互联网

        作为美国一家知名的上市公司,苹果再次创下历史新高。这一次,苹果在盘中交易中突破了500美元的价格水平,市值达到2.2万亿美元。到目前为止,苹果今年迄今已增长了70%以上。作为市值为1万亿美元的上市公司,苹果实现利润增长和股价上涨的情况确实非常罕见。

        

        苹果、亚马逊、微软、特斯拉等大企业支持美国股市牛市。这些年的数据显示,这些美国大股票已经形成了巨大的市场影响力,甚至对全球市场起到了足够的窥探作用。在高度成熟的美国股市和完善的登记制度模式下,这些大型企业几乎垄断了整个美国股市指数,并已成为美国股市长期牛市的核心推动力。

        

        在持续量化宽松的环境下,再加上美国科技巨头的稳步增长,这促使越来越多的资本参与其中,并愿意给予这些巨头更高的估值溢价。几年前,苹果(Apple)的TTM的市盈率不到20倍,市场已经认为它被高估了。然而,在估值溢价大幅上升之际,市场能够承受近40倍的TTM市盈率,但整个市场的风险偏好发生了重大变化。

        

        同样的现象发生在A股市场。例如,几年前,贵州茅台和五粮液的估值约为20至25倍,高于市场预期。然而,到目前为止,酒类巨头的市盈率超过ttm的40倍.同时,对于一些具有市场影响力和领先地位的高质量上市公司,市场也愿意给予更高的估值和定价。市场资本风险偏好的变化不仅限于美国股市,还发生在A股等新兴市场。

        

        苹果的市值达到2.2万亿美元,市盈率接近ttm的40倍,苹果的估值和市值现在明显高于市场预期。然而,在苹果创纪录市值的背后,它是基于苹果自身的竞争优势和保持稳定利润增长的能力。由于它是一家高质量的企业和高质量资产,在全球流动性宽松的环境下,自然会有更多资金来提供更高的估值溢价空间。

        

        据统计,截至8月24日,上海证券交易所的总市值约为43.19万亿元,流通市值约为35.39万亿元。深圳的总市值约为32.4万亿元,流通市值约为25.31万亿元。也就是说,沪深股市的总市值约为75.6万亿元,流通市值约为60.7万亿元。如果根据苹果大约2.2万亿美元的规模来计算,那么就总市值而言,A股市场大约是苹果的五大市值。然而,如果你看看流通的市场价值,A股市场可能只相当于四个苹果的市值。

        

        到目前为止,虽然苹果的估值和市值超过了市场预期,不再便宜,但这并不意味着苹果失去了投资的价值。归根结底,苹果有很强的客户粘性,苹果自身的生态优势也很难让大多数企业竞争。再加上苹果的现金储备优势,资本市场仍然对苹果的盈利能力和增长预期给予更乐观的评价,资本市场的价格趋势恰恰反映了资本的态度。

        

        相比之下,A股市场,尤其是上海和深圳的主板,比苹果的估值便宜得多。然而,由于市场涉及多种资产,高质量资产的真正核心竞争力仍然很少,从今年迄今一些核心资产的价格表现来看,估值定价不会比苹果便宜,但在全球流动性宽松的背景下,也会有更多的资本愿意为这些高质量资产和核心资产付出代价。

        

        在注册制度进一步推广的背景下,未来资本更有可能有利于市场的高质量资产和核心资产。这类上市公司的价格表现恰恰代表了未来A股市场的发展趋势。同时,随着越来越多的企业上市,A股市场的快速扩张,过去难以起起落落,当更多的资金集中在高质量的资产中时,就会促进高质量的资产获得更高的估值溢价,良好的资产自然会有更高的价值。


责任编辑:fafa
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