上周市场调整后，上证50指数、沪深300指数和创业板指数上涨幅度相同，克庄50指数大幅反弹，好于预期(创业板指数已被修复)。

8月份的经济数据仍然指向经济复苏，出口、社会金融、制造业投资显著高于预期，零社会增长率和房地产销售也符合预期，经济复苏的势头十分强劲，财政实力的紧迫性大大减弱，尽管社会金融增长率在9月和10月可能出现下降拐点，但考虑到今年发行的大量政府债券尚未投资于房地产行业，随后的经济增长仍有很大的政策空间。"经济复苏的趋势更难以削弱，因此保持对公司季度盈利改善的信心。

上市公司普遍好于预期，科技、制造业、消费季度表现呈正增长，离线娱乐、房地产连锁、汽车链情绪有望改善；从重点公司、券商、农业、建材、电器设备、免税板块的三季度报告来看，值得关注的是市场风险溢价为-1.19倍标准差，当前市场定价和投资者预期很难单靠基本面因素支撑。

一方面，证券公司的合并刺激了市场情绪，另一方面，TikTok美国企业的出售和美国法院关于微信禁令的判例法都好于预期；在后期阶段，我们将关注五中全会和"十四五"计划对市场的影响，并期望在结构上增强市场风险偏好。

价值型产品仍将保持目前的地位，产业结构将回归均衡，结合三个季度的投资机会寻找经济改善的方向；成长型产品将密切关注成长型资产是否形成负反馈，并进行头寸和产业配置调整。

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